Anda mungkin pernah mendengar penyampai berita kewangan menyebut ayat seperti, “Gabenor bank pusat hari ini kedengaran sedikit hawkish selepas beberapa data ekonomi yang kukuh.” Istilah hawkish dan dovish merujuk kepada kecenderungan bank pusat sama ada untuk mengetatkan dasar monetari (hawkish) atau melonggarkan/menyokong dasar monetari (dovish).
Pembuat dasar di bank pusat menentukan sama ada kadar faedah perlu dinaikkan atau diturunkan, dan keputusan ini memberi kesan yang besar kepada pasaran forex. Kadar faedah dinaikkan bagi mengelakkan ekonomi daripada terlalu panas (mengawal inflasi agar tidak meningkat terlalu tinggi), manakala kadar faedah diturunkan untuk merangsang ekonomi (mengelakkan deflasi dan menyokong pertumbuhan KDNK).
Dasar hawkish dan dovish mempengaruhi kadar mata wang melalui mekanisme yang sering disebut oleh bank pusat sebagai “forward guidance”. Ini merujuk kepada usaha pembuat dasar untuk bersikap setelus mungkin dalam komunikasi mereka kepada pasaran mengenai hala tuju dasar monetari pada masa hadapan.
Teruskan membaca untuk memahami dengan lebih mendalam maksud hawkish dan dovish, serta bagaimana pengetahuan ini boleh diaplikasikan dalam dagangan forex anda.
Apakah maksud hawkish?
Istilah hawkish digunakan untuk menggambarkan dasar monetari yang bersifat kontraksi. Bank pusat dianggap hawkish apabila mereka bercakap tentang mengetatkan dasar monetari, sama ada melalui kenaikan kadar faedah atau pengurangan saiz kunci kira-kira bank pusat. Sesuatu pendirian dasar monetari juga dianggap hawkish sekiranya ia memberi isyarat bahawa kadar faedah berkemungkinan dinaikkan pada masa hadapan.
Selain itu, bank pusat juga boleh dilihat sebagai hawkish apabila mereka optimistik terhadap prospek pertumbuhan ekonomi dan menjangkakan inflasi akan meningkat.
Dalam pasaran forex, mata wang selalunya bergerak paling ketara apabila bank pusat menukar nada daripada dovish kepada hawkish, atau sebaliknya. Sebagai contoh, jika seorang pembuat dasar sebelum ini bersikap dovish dengan menyatakan ekonomi masih memerlukan rangsangan, kemudian dalam ucapan berikutnya menyebut tekanan inflasi semakin meningkat dan pertumbuhan ekonomi yang kukuh, mata wang tersebut berpotensi untuk mengukuh berbanding mata wang lain.
Antara frasa atau kenyataan yang lazim digunakan untuk menggambarkan dasar monetari hawkish termasuk:
- Pertumbuhan ekonomi yang kukuh
- Inflasi meningkat
- Pengurangan kunci kira-kira bank pusat
- Pengetatan dasar monetari
- Kenaikan kadar faedah
Secara umum, sebarang kenyataan yang menunjukkan inflasi meningkat, kadar faedah lebih tinggi dan ekonomi yang kuat cenderung ke arah hasil dasar monetari yang lebih hawkish.
Apakah maksud dovish?
Dovish pula merujuk kepada keadaan yang bertentangan. Apabila bank pusat bercakap tentang menurunkan kadar faedah atau meningkatkan quantitative easing (QE) untuk merangsang ekonomi, mereka dianggap bersikap dovish. Jika pembuat dasar pesimis terhadap pertumbuhan ekonomi dan menjangkakan inflasi menurun atau beralih kepada deflasi, lalu memberi isyarat tersebut kepada pasaran melalui unjuran atau forward guidance, maka pendirian mereka diklasifikasikan sebagai dovish.
Antara istilah yang sering digunakan untuk menggambarkan dasar monetari dovish termasuk:
- Pertumbuhan ekonomi yang lemah
- Inflasi menurun / deflasi (inflasi negatif)
- Peningkatan kunci kira-kira bank pusat
- Pelonggaran dasar monetari
- Pemotongan kadar faedah
Hawkish vs Dovish: Penjelasan Ringkas
Grafik di bawah memberikan gambaran pantas mengenai perbezaan utama antara dasar monetari hawkish dan dovish.
Jadual di bawah pula membandingkan dasar monetari dovish dan hawkish dengan lebih terperinci, termasuk kesannya terhadap mata wang.
Dasar Monetari Hawkish
- Menaikkan kadar faedah untuk mengekang tekanan inflasi
→ Mata wang berpotensi mengukuh kerana aliran modal masuk ke mata wang berkadar faedah lebih tinggi - Mengurangkan kunci kira-kira Federal Reserve dengan menjual mortgaged backed securities (MBS) dan treasuries
→ Mata wang boleh mengukuh kerana penjualan MBS dan treasuries berpotensi meningkatkan kadar faedah - Forward guidance yang positif mengenai ekonomi, pertumbuhan ekonomi dan prospek inflasi
→ Mata wang boleh mengukuh apabila pelabur menjangkakan lebih banyak kenaikan kadar faedah
Dasar Monetari Dovish
- Menurunkan kadar faedah untuk merangsang ekonomi
→ Mata wang berpotensi melemah kerana aliran modal keluar ke mata wang berkadar faedah lebih rendah - Meningkatkan kunci kira-kira Federal Reserve melalui quantitative easing (QE), iaitu pembelian MBS dan treasuries bagi meningkatkan bekalan wang dalam ekonomi
→ Mata wang boleh melemah kerana peningkatan bekalan wang mengurangkan permintaan terhadap mata wang tersebut - Forward guidance yang negatif mengenai ekonomi, pertumbuhan ekonomi dan tanda-tanda deflasi
→ Mata wang boleh melemah apabila pelabur menjangkakan pemotongan kadar faedah
Cara Berdagang Berdasarkan Bank Pusat Hawkish atau Dovish
Perubahan kecil dalam nada kenyataan seorang pembuat dasar boleh membawa kesan besar kepada pergerakan mata wang. Oleh sebab itu, trader sering memantau mesyuarat dan minit Federal Open Market Committee (FOMC) untuk mengesan perubahan halus dalam bahasa yang digunakan, yang mungkin memberi petunjuk kepada kenaikan atau penurunan kadar faedah seterusnya.
Kedudukan dasar monetari setakat 1 Januari 2019
Imej di atas menunjukkan pendirian dasar monetari semasa pelbagai bank pusat. Apabila pendirian dasar monetari sesebuah bank pusat bergerak lebih ke kiri (lebih dovish), mata wangnya berpotensi untuk melemah berbanding mata wang lain. Sebaliknya, jika pendirian bergerak ke kanan (lebih hawkish), mata wang tersebut berpotensi untuk mengukuh.
Walau bagaimanapun, berdagang berdasarkan bank pusat hawkish atau dovish bukan sekadar membeli mata wang bank pusat yang hawkish atau menjual mata wang bank pusat yang dovish. Faktor utama yang perlu difahami ialah perubahan jangkaan kadar faedah. Mari kita lihat dua senario berikut:
Senario 1:
Jika sesebuah bank pusat sedang berada dalam kitaran kenaikan kadar faedah, pasaran biasanya telah mengambil kira (priced-in) jangkaan kenaikan kadar pada masa hadapan. Tugas trader adalah untuk memerhati petunjuk dan data ekonomi yang boleh mengubah nada bank pusat sama ada menjadi lebih hawkish daripada jangkaan semasa, atau beralih ke arah dovish. Mata wang boleh bergerak dengan ketara apabila nada dasar berubah daripada jangkaan pasaran.
Senario 2:
Begitu juga, jika bank pusat sedang memotong kadar faedah dan data ekonomi menunjukkan prestasi yang lemah, pasaran lazimnya telah mengambil kira pendirian dovish tersebut. Trader perlu memberi tumpuan kepada forward guidance bank pusat dan data ekonomi, yang boleh dirujuk melalui kalendar ekonomi, untuk mengenal pasti sama ada pendirian tersebut akan menjadi lebih dovish atau mula beralih ke arah hawkish.
Pada penghujung tahun 2018, Federal Reserve dilihat agak hawkish. Pengerusi Federal Reserve, Jerome Powell, menyatakan bahawa “we’re a long way away from neutral at this point” (2 Oktober 2018), yang ditafsirkan pasaran sebagai kenyataan hawkish. Ini memberi isyarat bahawa Federal Reserve masih perlu menaikkan kadar faedah beberapa kali lagi untuk mencapai kadar neutral.
Namun, pada 28 November, FOMC mengeluarkan kenyataan dasar monetari di mana Jerome Powell menyebut kadar faedah berada “just below neutral”. Perubahan nada ini selari dengan Senario 1, iaitu peralihan daripada hawkish kepada sedikit dovish. Kesannya, mata wang mengalami penyusutan nilai, seperti yang dapat dilihat pada carta di bawah yang menunjukkan pergerakan Dollar Index (DXY) pada 2 Oktober 2018 dan 28 November 2018.
2 Oktober 2018 – Pengerusi Federal Reserve, Jerome Powell berkata “We’re a long way away from neutral at this point”, yang membawa kepada pengukuhan Dolar AS.
Carta indeks Dolar AS 15 minit, dengan garis menegak menunjukkan 2 Oktober 2018.
28 November 2018 – Pengerusi Federal Reserve menyatakan kadar faedah berada “just below neutral”, menandakan peralihan nada daripada hawkish kepada dovish, lalu menyebabkan penyusutan nilai Dolar.
Carta indeks Dolar AS 15 minit.
Mengikuti perkembangan bank pusat bukanlah sesuatu yang mudah. Di Prof FX, kami menyediakan Central Bank News Release di mana kami menganalisis keputusan bank pusat dan memastikan trader sentiasa dikemas kini dengan aktiviti bank pusat terkini.
Jika anda baru memulakan perjalanan dalam dunia trading, memahami asas forex adalah sangat penting. Anda boleh merujuk kepada New to Forex guide kami. Selain itu, kami juga menyediakan pelbagai panduan dagangan bagi membantu menambah pengetahuan forex dan membangunkan strategi dagangan anda secara lebih menyeluruh.
