Currency carry trade melibatkan peminjaman mata wang yang mempunyai pulangan faedah rendah bagi membeli mata wang yang menawarkan pulangan faedah lebih tinggi, dengan tujuan memperoleh keuntungan daripada perbezaan kadar faedah. Strategi ini juga dikenali sebagai “rollover” dan merupakan komponen penting dalam strategi carry trade. Trader cenderung menggunakan pendekatan ini dengan harapan dapat mengutip faedah harian di samping potensi keuntungan daripada pengukuhan nilai mata wang hasil dagangan itu sendiri.
Artikel ini menerangkan FX carry trade menggunakan contoh dan mempersembahkan satu strategi carry trade utama yang boleh digunakan dalam dagangan anda.
Apakah itu currency carry trade dan bagaimana ia berfungsi?
FX carry trade melibatkan peminjaman mata wang dari negara yang mempunyai kadar faedah rendah (low yield) untuk membiayai pembelian mata wang dari negara yang mempunyai kadar faedah tinggi (high yield). Dengan memegang posisi ini semalaman, trader akan menerima bayaran faedah berdasarkan “positive carry” daripada dagangan tersebut.
Mata wang berkadar faedah rendah dikenali sebagai “funding currency”, manakala mata wang yang menawarkan kadar faedah lebih tinggi dikenali sebagai “target currency”.
Rollover
Rollover ialah proses di mana broker melanjutkan tarikh penyelesaian bagi posisi forex terbuka yang dipegang melepasi waktu penutupan harian. Broker akan sama ada mengenakan debit atau memberikan kredit ke dalam akaun trader, bergantung kepada arah dagangan (long atau short) serta sama ada perbezaan kadar faedah adalah positif atau negatif. Oleh kerana kadar faedah dinyatakan secara tahunan, pelarasan ini dikira sebagai kadar harian.
Kadar faedah
Kadar faedah ditetapkan oleh bank pusat sesebuah negara selaras dengan mandat dasar monetarinya, dan ini berbeza dari satu negara ke negara lain. Trader akan memperoleh faedah apabila mereka memegang posisi long pada mata wang dalam pasangan yang mempunyai kadar faedah lebih tinggi.
Sebagai contoh, jika Dolar Australia menawarkan kadar faedah 4% manakala Yen Jepun berada pada 0%, trader boleh mempertimbangkan untuk mengambil posisi long pada AUD/JPY bagi memanfaatkan perbezaan kadar faedah bersih sebanyak 4%.
Terdapat dua komponen utama dalam FX carry trade:
1) Perubahan kadar faedah
Komponen utama carry trade tertumpu kepada perbezaan kadar faedah antara dua mata wang yang didagangkan. Walaupun kadar pertukaran antara kedua-dua mata wang kekal tidak berubah, trader masih boleh memperoleh keuntungan melalui bayaran faedah semalaman.
Namun begitu, dari semasa ke semasa, bank pusat mungkin perlu mengubah kadar faedah, dan ini mewujudkan risiko kepada strategi carry trade.
2) Pengukuhan / penyusutan kadar pertukaran
Komponen kedua strategi carry trade memberi tumpuan kepada pergerakan kadar pertukaran antara dua mata wang. Trader mengharapkan target currency akan mengukuh apabila berada dalam posisi long. Apabila ini berlaku, pulangan kepada trader merangkumi faedah harian serta keuntungan belum direalisasikan daripada pergerakan harga mata wang.
Walau bagaimanapun, keuntungan daripada pengukuhan mata wang hanya akan direalisasikan apabila trader menutup posisi tersebut.
Sebaliknya, trader boleh mengalami kerugian sekiranya target currency menyusut nilai berbanding funding currency, sehingga penyusutan modal menghapuskan faedah positif yang diterima.
Contoh currency carry trade
Meneruskan contoh di atas, jika Australian Official Cash Rate berada pada 4% dan Yen Jepun pada 0%, seorang trader mungkin memilih untuk mengambil posisi long pada AUD/JPY sekiranya pasangan tersebut dijangka meningkat.
Trader yang ingin memanfaatkan perbezaan kadar faedah pada asasnya meminjam Yen pada kadar yang jauh lebih rendah dan menerima kadar faedah yang lebih tinggi daripada Dolar Australia. Dalam praktik sebenar, trader runcit akan menerima kurang daripada 4% kerana broker forex lazimnya mengenakan spread.
Untuk contoh terperinci mengenai cara mengira anggaran caj atau keuntungan faedah semalaman, rujuk artikel kami mengenai understanding foreign exchange rollover.
Risiko yang terlibat dalam carry trade
Seperti kebanyakan strategi dagangan, currency carry trade melibatkan tahap risiko tertentu dan oleh itu memerlukan pengurusan risiko yang berdisiplin. Kepentingan pengurusan risiko menjadi lebih ketara selepas krisis kewangan global 2008/09 yang menyebabkan kadar faedah di negara maju kekal rendah, memaksa trader carry trade beralih kepada mata wang pasaran sedang membangun yang lebih berisiko sehingga kadar faedah kembali normal.
Exchange rate risk: Jika target currency melemah berbanding funding currency, trader yang memegang posisi long akan melihat dagangan bergerak menentang mereka walaupun masih menerima faedah harian.
Interest rate risk: Jika negara bagi target currency menurunkan kadar faedah dan negara bagi funding currency menaikkan kadar faedah, perbezaan kadar faedah positif akan mengecil dan berkemungkinan mengurangkan keuntungan FX carry trade.
Strategi FX carry trade
Menapis FX carry trade mengikut arah trend merupakan salah satu strategi yang digunakan oleh trader profesional. Ini kerana carry trade lazimnya merupakan dagangan jangka panjang, justeru adalah penting untuk menganalisis pasaran yang menunjukkan trend yang kukuh.
Bagi meningkatkan kebarangkalian dagangan yang berjaya, trader perlu terlebih dahulu mengesahkan uptrend, yang dalam carta di bawah ditentukan selepas pembentukan higher high dan higher low.
Rajah tersebut menunjukkan siri higher highs dan higher lows, di mana penembusan garisan mendatar (dilukis pada higher high pertama) mengesahkan uptrend. Selepas itu, trader boleh menggunakan analisis pelbagai rangka masa serta indikator bagi mengenal pasti titik kemasukan yang sesuai untuk membuka posisi long.
Kesimpulan
Currency carry trade menawarkan dua sumber potensi keuntungan kepada trader, iaitu pergerakan kadar pertukaran dan perbezaan kadar faedah. Walau bagaimanapun, pengurusan risiko adalah amat penting kerana kerugian boleh berlaku apabila pasangan mata wang bergerak menentang posisi trader atau apabila perbezaan kadar faedah semakin mengecil.
Bagi mendapatkan dagangan berprobabiliti tinggi, trader disarankan mencari titik kemasukan seiring dengan arah uptrend serta melindungi risiko penurunan dengan menggunakan teknik pengurusan risiko yang berhemah.
